2023年投资展望丨政fb体育策预期向好证券行业左侧机会显现
栏目:行业资讯 发布时间:2022-12-24
 2022年,证券行业正站在敏捷转型的前夜,增长放缓驱动竞争格局再度优化。  随着地产三箭齐发、央行降准等政策密集落地,市场景气度及风险偏好有望提升,券商板块向上贝塔弹性或将凸显。  展望2023年,“金融服务实体经济”将是整个行业主线,机构探索资产端、资金端、市场服务端三大机遇。  细分赛道配置:推荐三条主线 年,国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,加上俄乌冲突、疫情反复、房地产

  2022年,证券行业正站在敏捷转型的前夜,增长放缓驱动竞争格局再度优化。

  随着地产三箭齐发、央行降准等政策密集落地,市场景气度及风险偏好有望提升,券商板块向上贝塔弹性或将凸显。

  展望2023年,“金融服务实体经济”将是整个行业主线,机构探索资产端、资金端、市场服务端三大机遇。

  细分赛道配置:推荐三条主线 年,国内经济面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力,加上俄乌冲突、疫情反复、房地产风险暴露、美联储大幅加息等多重因素影响,我国权益市场大幅下跌,券商板块遭遇业绩和估值双杀。

  截至2022年12月16日,申万券商指数较年初下跌25%。 这个跌幅仅次于2015年和2018年,也是自2019年以来经历的首次深度调整。

  具体来看,券商股普遍遭遇下跌。截至2022年12月16日,仅光大证券(+6%)和华林证券(+3%)实现正收益,而去年表现较好的长城证券(-33%)fb体育、广发证券(-34%)、财达证券(-32%)、红塔证券 (-32%)、东方证券(-36%)、东方财富 (-36%)、兴业证券(-36%)回调较多。

  湘财证券表示,券商PB从年初的1.75下降至1.2,处于近十年的5%分位数,且11月反弹之前最低触及了1.1,充分反应了市场的悲观预期。值得一提的是,即便11月以来板块迎来反弹,大部分券商PB估值仍处于近十年的10%分位数以下。

  光大证券测算,2022年上市券商年化ROE下滑至6.19%(根据上半年行业数据测算)。而此前,根据中国证券业协会数据,证券行业ROE由2018年的3.56%上升至 2021年的7.84%,已连续三年回升。

  浙商证券认为2022年市场交投活跃度走低,投资者风险偏好下行,加杠杆意愿下降,市场成交额及两融余额均下滑行业资讯。

  2022年市场赚钱效应较差,交投活跃度走低,前10个月市场的日均股基成交额为10331亿元,同比下降7%。其中,9月单月同比降幅扩大至44%,日均成交额萎缩至8224亿元。

  • 两融:低迷的市场环境下,投资者风险偏好降低,加杠杆意愿下降,市场两融余额较年初减少15%至11月末的15660亿元。

  政策面,今年市场出现巨幅波fb体育动,资本市场政策倾向于规范整顿市场, 创新改革步伐减慢,未来仍值得期待。基本面,业绩提升空间打开,估值处于历史低位,配置价值较高, 将凸显板块弹性。

  随着“金融服务实体经济”大幕拉开,在传统经济动能从“房地产-地方政府-金融”三角正向“科技-产业-金融”转变,直接融资方式转变将为券商资产端和投资端业务带来更大机遇。

  信达证券认为,投行将向专业化、产业化方向发展,包括投行定价能力、销售能力、产业投融资服务等综合服务能力将持续提升,投行业务、私募fb体育股权投资、另类投资业务将有望快速发展。

  伴随直接融资、金融供给侧结构性改革的发展,个人养老金等制度落地,财富管理、资产管理、衍生品等业务亦面临扩容机遇。信达证券认为券商未来的发力点在于:

  四是伴随资管机构规模 扩张,场内衍生品扩容fb体育,券商场外衍生品业务将持续服务风险管理需求增长。

  10月20日,中证金融发布公告fb体育,决定整体下调转融资费率40BP,调整后各期限档次的费率具体为182天期2.10%、91天期2.40%、28天期2.50%、14 天和7天期2.60%。10月21日,沪深交易所相继发布公告称,将扩大两融标的的股票范围,前者扩大到1000只,后者扩大到1200只。此次两融标的扩围,将更多中小市值、新兴产业等高波动性的股票纳入。

  信达证券预计随着市场规模的进一步扩大,券商作为市场中介将以两融业务、做市业务服务于市场流动性提升和促进价格发现,构建成熟的资本市场,提升市场效率。

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